专题：2025年巴菲特鼓动大会中好意思投资东谈主酒会

　　当地时辰5月3日，“投资界春晚”伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）年度鼓动大会将在“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的闾阎好意思国内布拉斯加州奥马哈举行。

　　本年是94岁巴菲特执掌伯克希尔60周年，当地时辰5月3日上昼8时（北京时辰5月3日晚9时）将运行鼓动大会最受存眷的问答设施。

　　与往年比较，本年的日程安排有所更始，问答时辰预测为四个半小时，与昨年比较缩小了约一小时。届时，巴菲特将与交班东谈主格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和保障业务愚弄阿吉特·贾恩（Ajit Jain）同台，恢复鼓动发问。这届鼓动大会将会有哪些看点？

巴菲特 视觉中国 辛苦图

　　看点一：手抓创记载的现款，下一步怎么投？

　　限度2024年底，伯克希尔持有3342亿好意思元的现款及现款等价物，再创历史新记载。

　　“尽管部分挑剔东谈主士合计伯克希尔的现款头寸尽头高，但绝大大宗资金仍然投向了股票，这一偏好不会窜改。”巴菲特在2025年的鼓动信中流露，天然伯克希尔在可来往股票中的总共权昨年从3540亿好意思元下跌到2720亿好意思元，但非上市受控股票的价值有所增多，而且仍然浩瀚于可来往投资组合的价值。

　　巴菲特强调：“伯克希尔的鼓动不错释怀，咱们历久会将大部分资金参预股票——主如若好意思国企业，但其中许多公司在寰球商场也有着要紧业务。伯克希尔永久不会偏好持有现款等价物，而淡薄优质企业的股权，非论是控股曾经部分持有。”

　　跟着伯克希尔・哈撒韦年度鼓动大会相近，商场将眼神聚焦于巴菲特对公司历史性现款储备的竖立策略——这位投资外传会否掀翻超大型并购波浪，或通过股票回购提振商场信心？KBW分析师Meyer Shields预判，期待伯克希尔大限制扫货股票的投资者可能要破灭。数据骄贵，当年五年间，除2022年少顷增持外，伯克希尔有四年保持股票净抛售状态；面对2025年好意思股剧烈波动，巴菲特短期内或仍保持不雅望。

　　动力板块是伯克希尔频年布局的要害战场。自2022年一季度起，巴菲特持续加码动力股，这一策略在2024年高油价环境中得益丰厚申诉。可是，刻下寰球油气巨头利润渊博承压，商场纷纷估量：巴菲特会否在本次大会上清爽更始动力投资策略？尤其引东谈主存眷的是，伯克希尔已成为西方石油第一大鼓动，手抓28%股权，外界对其是否将收购剩余72%股份的有计划甚嚣尘上。这场鼓动大会或将揭晓，在动力神情深度更始确当下，巴菲特如何续写投资外传。

　　看点二：关税大棒之下，如何看待好意思国经济和商场？

　　关税政策激勉商场剧烈悠扬，科技畛域的竞争态势也在经历前所未有的重塑，共同推动寰球经济神情发生长远变革。在这种配景下，与关税联系的问题例必成为投资者向巴菲特发问的要点。

　　尽管巴菲特屡次拆开酌量政事议题，但其曾经对特朗普的政策立场抒发过判若辱骂的反对。

　　当地时辰3月2日，据CNBC等多家好意思国媒体报谈，巴菲特在接受CBS采访时，凄惨就好意思国总统特朗普的关税政策发表挑剔，并流露加征不竭性关税可能激勉通货延伸并挫伤破费者利益。

　　当被摆布东谈主问及关税将如何影响经济时，巴菲特流露，“本色上，在关税方面咱们已有许多涵养。从某种进度上来说，（加征）关税是一种干戈行径。”巴菲专指出，关税顺次最终会酿成对商品的纳税，而这类本钱最终会转嫁给往常破费者。

　　当CBS问及刻下的经济现象时，巴菲特莫得径直发表挑剔。巴菲特说：“嗯，我合计这是天下上最酷好的话题，但我不会酌量，我不成酌量它。我真是不成。”

　　此外，寰球金融商场与经济体系正遮盖在好意思国关税政策的暗影之下，好意思联储是否会应时降息以缓解经济压力，好意思国关税政策是否会进一步变化，这些要害变量将径直傍边寰球投资者的金钱竖立标的。

　　而特朗普对好意思联储主席鲍威尔的坚硬立场，使得货币政策的走向充满变数。巴菲特在2025年的鼓动信中稀奇强调“守护默契货币体系需要政府的明智与审慎”，在行将到来的鼓动大会上，这位投资界的外传东谈主物将如何理会当下复杂的经济困局，又会对关税政策与货币政策发表怎么的专有视力？

　　看点三：是否会将眼神更多投向国外，进一步加码日本？

　　伯克希尔频年来最得手的国际投资当属对日本五大商社的布局。

　　“天然伯克希尔主要专注于好意思国商场，但有一个很小但却很要紧的例外，那即是咱们在日本赓续增长的投资。”在2025年的鼓动信中，巴菲特专门用一个章节谈及在日本的投资。

　　巴菲特流露，伯克希尔在2019年7月初次购买了日本五大商社的股票。那时只是翻阅了它们的财务报表，便对其极低的股价感到畏怯。跟着时辰推移，伯克希尔对这些公司的观赏数不胜数。

　　巴菲特强调，对这五家公司的持股是历久的，伯克希尔承诺支柱这些公司的董事会。一运行，他曾快乐将伯克希尔的持股保持在每家公司股份的10%以下。但当接近这个上限时，这五家公司快乐限度松开持股上限。跟着时辰的推移，明天可能会看到伯克希尔对总共五家公司的持股比例有所增多。巴菲特预测，阿贝尔和他的继任者将历久持有这些日本金钱，而且伯克希尔明天可能会与这五家公司张开更多互助。

　　限度2024年底，伯克希尔对日本五大商社的总投资本钱为138亿好意思元，商场价值达到235亿好意思元。关于在日本的投资，巴菲特流露很心爱，他预期2025年从日本投资中取得的股息收入将达到约8.12亿好意思元，而日元债的利息本钱约为1.35亿好意思元。

　　需要证实的是，伯克希尔是通过刊行日元债来购买日股，是以不受汇率浮动的影响。而在本年当地时辰4月11日，好意思国证券来往委员会表露的文献骄贵，伯克希尔订价刊行了总数为900亿日元（约合6.29亿好意思元）的6笔日元债券。

　　尽管商场大幅波动导致多家日本公司取消债券发售，伯克希尔仍完成了这笔日元来往。据泰斗媒体汇编的数据骄贵，这是巴菲特的公司自2019年进入日本商场以来限制最小的日元来往。但传达出的信息却令东谈主存眷：当其他东谈主在撤资时，巴菲特却在脱手投资。

　　巴菲特是否会在本次鼓动大会上开释出赓续加码日本或转向其他亚洲商场的信号？

　　看点四：是否会晓谕退休，“巴菲特期间”行将谢幕？

　　巴菲特在本年8月底行将年满95岁，跟着他的“黄金拍档”查理·芒格于2023年归天，巴菲特何时退休更是成为难以绕开的话题，而本年鼓动大会或将成为不雅察伯克希尔明天走向的要紧窗口。

　　巴菲特本年2月写谈，也许在不久后的将来，将由阿贝尔代替他完成每年一份的致鼓动信。

　　当作钦定的“交班东谈主”，阿贝尔预测将在本次大会中承担更多摆布与答疑使命，其投资理念、引导格调以及对公司战术的计划，王人将成为投资者评估伯克希尔明天发展的要紧依据。

　　值得瞩成见是，巴菲特的子女苏茜和霍华德咫尺均在董事会任职，明天他们将阻挡持有巴菲特股票的相信基金，并领有相配大的职权。眷属成员与劳动司理东谈主共治的形态将如何与阿贝尔的全面剿袭杀青衔接，成为商场存眷的焦点。

　　跟着阿贝尔逐渐主导公司运营，伯克希尔的投履历调也濒临新的磨练。总结阿贝尔的履历不错看到，他擅长基础设施和动力畛域的并购，在引导伯克希尔·哈撒韦动力公司的20年间，将其发展为好意思国最大的电力坐蓐业主之一，咫尺则雅致伯克希尔非保障业务的日常运营。

　　当伯克希尔的权杖逐渐向阿贝尔叮嘱，外界眼神聚焦于一个中枢命题：这位继任者能否信守巴菲特镌刻在公司基因中的“历久主义”投资玄学，延续“聚焦优质企业”的价值导向？

　　在本次鼓动大会上，投资者垂危期待了解阿贝尔将如安在传承巴菲特“价值投资”中枢理念的基础上，符合新经济环境下的投资机遇？面对科技变革、地缘政事等复杂挑战，伯克希尔的投资要点将如何更始？如安在传统投资策略与新兴畛域契机之间找到均衡？这些问题的谜底，不仅关乎伯克希尔的明天发展，也将为寰球投资者提供要紧的决议参考。

澎湃新闻记者 孙铭蔚

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